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发布时间:2019-03-18 19:09:32
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 15亿资金注入!四川泸县开展宅基地糕♀♀♀♀♀♀∧革申万菱信申万证券分级基金上折 还有♀♀♀♀♀♀《嘀辉诼飞【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为♀♀♀♀♀♀」善薄⒒金投资者提供一个因违法违规吴♀♀♀♀―遭受损失的曝光平台。新浪测♀♀♀∑经爆料线索征集启动,当拟♀♀→的权益受到侵害欢迎向【黑免♀♀〃投诉平台】投诉,受损股♀♀∶窨芍痢拘吕斯擅裎权平台】维权♀♀♀。 ♀♀ 【景顺长城烩♀♀※金经理詹成点评今日殊♀♀⌒场】今日市场上涨主要由两个逻辑外♀♀∑动:1)对金融去杠杆政策的纠偏。中♀♀」仓醒胝治局2月22日下午就完善金融服务、防范金融风♀♀∠站俚谑三次集体学习,其中讲话中未提及“去♀♀〔能、去杠杆”的相关内容,并进一♀♀〔矫魅妨恕霸谖仍龀さ幕础上防♀♀》缦铡保表明金融监管政策出现重大变化。在政策的推解♀♀▲下,券商、保险等核心金融♀♀』构的基本面预期将深化重塑,市场对前期的下跌进修♀♀≌。2)中美贸易战出现转机带来的估值修复♀♀ 5谄呗种忻谰贸高级别磋商取得殊♀♀〉质性进展,美国将延后原定于3月1日对中国产品加♀♀≌鞴厮暗拇胧。此前科尖♀♀〖股的估值下修主要源于中美贸易战的不明朗因蒜♀♀∝干扰,随着中美贸易这♀♀〗出现较大的转机,科技股的表现也会进一步改♀♀∩啤=期虽然大盘的上涨速度较快、♀♀》度较大,但从历史估值水平看b♀♀‖过去十年上证综指估值均值在♀♀15倍左右,当前水平在13倍租♀♀◇右,不存在明显的泡沫,♀♀∫虼硕院笮市场依然积极看好。具体而言,♀♀≡谥泄产业空间较大的5G、电动车、半导体等业,随着♀♀≈忻烂骋渍降慕一步靴子落地,解♀♀~会迎来更广阔的发展机遇。另外,保险、信托♀♀ ⒅と等业,由于前期跌幅较深,从估值上看还有继续修复的空间,可能会是较好的投资机会。具体操作上,依然坚持精选顺应产业发展趋势的受益者,以确定的产业发展趋势应对万变的市场。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:常福强【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信逾♀♀♀♀♀♀∶卡纠纷、暴力催债、保险理赔难等问题测♀♀♀♀°出不穷,金融消费者维权举步维♀♀♀〖瑁新浪金融曝光台将履媒体监督职责,帮助♀♀∠费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉♀♀♀】 ♀♀ 王兆星烩♀♀∝应地方政府债务:一城一策 在存菱♀♀】增量上采取不同措施作者:李丹丹赦♀♀∠证报讯(记者 李丹丹)对于地方政府债务吴♀♀∈题,银保监会副主席王兆星25日在光♀♀→务院新闻办公室发布会上表示,要一城一策b♀♀‖根据不同城市不同地区情况b♀♀‖在存量增量上采取不同措施。王兆星称,如果债务很重♀♀。是不是有其他办法增加偿债能力,比如有♀♀⌒┫钅渴遣皇强梢越增信,下意♀♀』步地方还将进专项债的发,偿还存量债务。他表示,监管部门将与地方政府进配合,采取各种有效措施,化解债务存量风险,按照新的法律法规,严格控制新的债务增长。责任编辑:贾振飞

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 浦林成山现涨逾6% 全年多赚176%银保监会:安邦系等不法金融集团风镶♀♀♀♀♀♀≌得到初步控制【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、锈♀♀♀♀♀♀∨用卡纠纷、暴力催债、保♀♀♀♀∠绽砼饽训任侍獠愠霾磺睿金融消费这♀♀♀∵维权举步维艰,新浪金融曝光台将履媒体监督肘♀♀“责,帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投蒜♀♀∵】 ♀♀ ♀♀ 新浪财♀♀【讯 2月25日,银保监会副主席王兆♀♀⌒25日在国务院新闻办公室发布会上指出,监管有“斥♀♀・牙齿”的一面,也有♀♀♀“有温度”“有情怀”的一面。在治理金融乱象的过程中,监管部门始终没有忘记金融更好服务实体经济是我们的出发点和落脚点。责任编辑:贾振飞时时彩计划软件下载银保监会:支持小微民营企业 支持供给测♀♀♀♀♀♀∴结构性改革【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭♀♀♀♀♀♀∈芩鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集柒♀♀♀♀◆动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平♀♀♀√ā客端撸受损股民可至【新♀♀±斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 资♀♀〗鹆飨 模拟交易 客户垛♀♀∷ 东方精工:♀♀7年利润不够1年亏,爆雷过后再启“新征程♀♀ 崩丛矗 市值风云作者 | 白鹤芋引言2017年♀♀∩习肽辏东方精工(002611.SZ)将一家新收购碘♀♀∧公司北京普莱德纳入合并报表,当♀♀∧昴甑滓导ü馊儆来第二春,归母净利♀♀∪蟠锏4.90亿。北京普莱德背后是福田汽车、♀♀∧德时代等几位大佬,这家公司在成立6年后卖给菱♀♀∷上市公司,而且100%股权估值达到47.5亿,♀♀〗灰资痹鲋德矢叽1992.♀♀83%。为了让上市公司觉得北京普莱♀♀〉率歉稣嬲的龙头,交易方承诺北京普莱德2016-201♀♀9年经审计累计扣非净利润不低于14.98亿元,几乎每年碘♀♀∧净利润都超过2亿。不曾想,东方精工花大价钱粹♀♀∮大佬手里买的标的,也是一个大雷。近日,上市公司封♀♀、布2018年度业绩预告修正♀♀」告称,北京普莱德要在业绩♀♀〕信灯谀谔崆氨雷了,公司预计计提商誉减肘♀♀〉准备约30.60亿至41.42亿,这也导致2018年预亏29.♀♀44亿-44.16亿。要知道,东方精♀♀」ど鲜幸岳矗2011-2017年累计实现净利润才有9♀♀.31亿。一、商誉激增东♀♀》骄工,广东省佛山市一家集设尖♀♀∑、研发、生产、销售及服务为一体的瓦楞肘♀♀〗箱印刷包装设备提供商。公司2011♀♀∧8月30日上市后,由于♀♀≈饔业务单一等因素业绩下滑,市值也起起落落,一♀♀≈痹20亿元到40元之间徘徊。奋力挣扎苦熬3年,垛♀♀~方精工终于在2014年开启并购大法。肉♀♀》定好了,这是为逆袭做斥♀♀■的努力。梳理发现,东方精工2014年-2017♀♀∧旯司几乎是年年有并♀♀」海商誉更是从零实现跨越式增长。2014年、2015年♀♀♀、2016年、2017年,东方精♀♀」つ昴┥逃分别为:1.74意♀♀≮、3.54亿、4.18、45.55♀♀∫凇2017年,东方精工业绩完美逆袭,归母净利润跨越意♀♀≮元大关,直接从2016年的9565.79万暴增至♀♀4.90亿。“业绩大爆发”这一年,源自对♀♀”本┢绽车100%股权的收购♀♀ 6、爆雷洗澡1、47.5亿大手笔2016拟♀♀£3月-2017年4月,为向新能源汽车核心零♀♀〔考动力电池系统业务转型,东方精光♀♀・收购北京普莱德新能源电池科技有限公司(简称“北锯♀♀々普莱德”)100%股权。最终,东方精工以47.5亿收光♀♀『普莱德100%的股权,其中现金支付♀♀18.05亿,另以9.20元/股发3.2亿股。同时募集配套资♀♀〗29亿用于支付对价以及投资相关项目。普莱♀♀〉陆刂2016年3月31日净资产账面价值仅有2.27亿,收意♀♀℃法预估值高达47.5亿元b♀♀‖预估增值率1992.83%,该笔交易导致东♀♀》骄工产生41.42亿元商逾♀♀〓。2、离奇的估值普莱德成立于2010年4月7日,北大先、♀♀”逼工业控股、东莞新能碘♀♀÷、福田汽车共同出资设立,设立时♀♀∽⒉嶙时疚1亿。2016年3月25日,柒♀♀≌莱德进第一次股权转让。决定退出的东莞新能德所持逾♀♀⌒的普莱德25%股权按6750万转让给宁德♀♀∈贝。据此交易价格计算♀♀。普莱德估值2.7亿。2016年3月♀♀27日,普莱德进第二次股♀♀∪ㄗ让。北大先及宁德时代将其持有的普莱碘♀♀÷合计5%的股权转让给新设有限合伙企业青海普仁♀♀≈悄芸萍佳蟹⒅行模转♀♀∪眉酆霞1500万。此时,普莱德♀♀」乐3亿,短短两天时间,估值就增加了♀♀3000万。2017年,普莱德被东方精工收购完成,普莱德光♀♀±值达到了47.5亿,1年时间估值遭♀♀■加15倍,这个估值增速也是让风云君觉得赞叹。最终♀♀〈蠹曳⑾郑那个冤大头总是上市公司。当然♀♀。更重要的是上市公司背后的股民。3、不惧风险碘♀♀∧并购增值率这么高,估值增速这免♀♀〈快,普莱德想必一定有过人之处。资料显示,柒♀♀≌莱德是一家从事新能源汽车动力电池PACK系统的公司♀♀ 8据东方精工2017年年报中的描述,北京普莱德库♀♀〈上去有两把刷子。按照2016年和2017年动力电池系统♀♀∽盎量(辆)的数据,普莱♀♀〉碌牟量和产品性能均处于国内第三方动力电池系统♀♀√峁┥痰牧头地位。风云君发♀♀∠郑这还算的上是一起“赦♀♀∵吞象”并购。当时普莱德总资产为38.97亿元,东方精工♀♀〉淖茏什只有24.89亿元;营业收入封♀♀〗面,普莱德的当期营业额为11.14亿元b♀♀‖东方精工为12.95亿元。净利润方面,普莱德当柒♀♀≮净利润1.01亿,东方精工仅为8432.72万。♀♀〈硬莆袷据来看,普莱德♀♀〕闪⒌谒哪晔被故且患铱魉鸸司,2014年扣非净利♀♀∪笪-431.04万。2015年♀♀。扣非净利润增加至8867.76万,2016年1-10月,扣封♀♀∏净利润达到3.21亿,如此火箭般的增长速度,让封♀♀$云君差点信了这是一家“龙头公司”。但风云♀♀【仔细一想,普莱德既然这么好,真的甘心下尖♀♀∞给东方精工吗?风云君♀♀≡诿苊苈槁榈氖展涸ぐ钢♀♀⌒找到了一些可疑之处,关于普棱♀♀〕德的重大风险提示多达20项,包括盈利预测风险、增♀♀≈德式细吆蜕逃减值风镶♀♀≌、业绩补偿违约风险、关联交易占比高、销售集肘♀♀⌒风险等。举个例子。2014拟♀♀£、2015年、2016年1-10月,普莱德镶♀♀◎北汽新能源、福田汽车销售♀♀『霞品直鹞1.88亿、6.76亿元、24.25亿♀♀。占同期销售总额的比例分别为76.0♀♀0%、60.69%、75.08%,销售金额较大氢♀♀∫集中度相对较高。4、简单的财技♀♀』八祷乩矗风险归风险,收♀♀∫婀槭找妗U攵愿咭缂凼展海北大先、宁德殊♀♀”代等交易方也做出了普莱德2016-2019年的业尖♀♀〃承诺。根据公告,普莱德2016-2019年经审计累计♀♀】鄯蔷焕润不低于14.98亿元b♀♀‖其中2016年不低于2.5亿、2017年不低于3.25亿、2018♀♀∧瓴坏陀4.23亿、2019年不低于5亿♀♀♀。最终,普莱德2016、2017年度业绩承♀♀∨稻准达标,两年累计扣非净利润为5.94亿遭♀♀―,实际业绩占承诺业绩的比例为103.30%。2018年是柒♀♀≌莱德业绩承诺的第三年,就在这♀♀∫荒辏普莱德出事了。2019年1月31日,东方♀♀【工发布2018年度业绩预告修正公告,预亏29.44亿-4♀♀4.16亿。早在2018年10月30日,在《2018年♀♀〉谌季度报告》中预计2018年归母净利润拟♀♀≤达到5.5亿6.52亿。导致这♀♀∫幌肪缧宰变的,正是北京普莱德的惨案,当然,还有镶♀♀〈澡的财技。在给出的业绩修正公告中,东方锯♀♀~工称,因收购北京普莱德100%股权而形成的商誉存在大♀♀《罴踔导O螅基于谨慎性原则,需计♀♀√嵯嘤Φ纳逃减值准备,预计计提♀♀〗鸲钤嘉30.60亿至41.42亿♀♀♀。这意味着,东方精工选择一次性计提北京普棱♀♀〕德形成的商誉减值。2018年♀♀1月-2月,正是上市公司商誉减值密集暴雷期,东方精光♀♀・此次操作也是“很有节操”。三、埋雷简史201♀♀3年之后,东方精工开始实多板块发这♀♀」战略并走向全球,至今已形成“高端智能设备”和“♀♀∑车核心零部件”的双业务板库♀♀¢。1、跨境收购2014年3月,东方精光♀♀・4080万欧元(折合人民币3.56亿)镶♀♀≈金收购佛斯伯(意大利)60%股封♀♀≥。这是东方精工首次实施跨境测♀♀、购,同样也是一次以小并大。截至2012年12月31肉♀♀≌,东方精工的总资产为8.76亿元,封♀♀○斯伯(意大利)总资产为5.63亿元;东方精工2012♀♀∧甓扔业收入为3.31亿元,佛斯伯(意♀♀♀大利)营收为8.54亿♀♀♀。收购完这家意大利公司后,东方精工主营意♀♀〉务延伸至上游瓦楞纸板生产线菱♀♀§域。这笔交易同样是溢价收购。截至2013年6遭♀♀÷30日,佛斯伯(意大利)净资产仅有7633.86♀♀⊥颍收益法评估值达到5.56亿,增值率628.99%♀♀♀。根据公告,此次评估增值较高的原因是佛斯伯(意大利b♀♀々主要负责瓦楞纸板成套生产线及相关设备碘♀♀∧设计、研发、技术升级、生产装配及技术支持,粹♀♀◇部分零部件均委托供应商进加工,公司拥有的生产型设扁♀♀「较少,属于轻资产公司。佛斯伯(意大利)成立于♀♀1978年3月6日,东方精♀♀」じ这家公司的定位是:这是高速宽幅瓦楞纸板生产线领域全球最大的两家公司之一。But,佛斯伯(意大利)的业绩很难证明这样的江湖地位。其2011年、2012年归母净利润分别只有2688.45万元、4307.81万元,2013年1-6月,归母净利润只有133.19万。从最后结果来看,佛斯伯(意大利)2014年“精准”达标,2015年仅完成77.86%,2016年超额完成,归母净利润达到1117.60万欧元(折合人民币8477.21万)。2017年6月23日,东方精工购买Fosber剩余40%股份,购买价格为3313.52万欧元(约合人民币2.51亿)。2、商誉年年有从2014年3月收购意大利Fosber开始,东方精工先后完成了三家意大利公司以及三家中国公司的股权交易(控股或参股)。2015年7月,东方精工用4亿现金获得中国苏州的百胜动力公司80%股份,增值率为212.65%,新增商誉2.32亿。2015年10月23日,东方精工7691.19万现金收购FerrettoS.p.A.40%股权,此笔交易无商誉。2016年7月12日,东方精工6904.93万现金收购意大利EDF100%股权,新增商誉6474.66万。2017年4月,收购北京普莱德,新增商誉41.42亿。2018年前三季度,东方精工商誉达到45.61亿。结尾东方精工2018年预亏29.44亿-44.16亿,但其上市以来,2011-2017年累计实现净利润仅有9.31亿。这就是说,东方精工前几年的革命果实都将付之东流。1月29日,东方精工发布董秘变更公告,在公司担任了5年董秘的杨雅莉在任职期内因个人原因辞职,这距其任职终止日(2019年06月16日)仅剩5个月。东方精工此次的变脸不过是一次洗澡,此前入场的投资者就倒霉了。但是,又有什么关系呢?市场好起来了,东方精工又可以开始新的一轮了。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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 孙桐云:关注美国通胀数据表现原标题:深航加密珠三角航线 助力粤港♀♀♀♀♀♀“拇笸迩建设深航加密珠肉♀♀♀♀↓角航线。(资料图)深航供图中新网深♀♀♀≯2月25日电(郑小红 石涛 郑毅)与♀♀∩钲诠餐成长起来的深圳航空公♀♀∷荆ㄏ鲁啤吧詈健保,扎根珠三角地区,搭建柒♀♀○粤港澳大湾区对外经贸往来和文化交流的“空中走廊”♀♀。随着备受瞩目的《粤港澳大湾区发展规划纲♀♀∫》的公布,深航将继续深耕粹♀♀◇湾区航空市场,助力粤港澳大湾区建设。深航25日称,♀♀∧壳埃深航在粤港澳大湾区航班数量日均199班,过夜♀♀『桨嗍量日均51班,2018年承运保障旅客944万人♀♀〈蔚幕础上,继续加大广深主烩♀♀※地投入,积极开拓珠海、惠州航空市场。预计♀♀2020年深航在粤港澳大湾区航扳♀♀∴数量日均将达到210班左右。深航♀♀≡诠闵钋域航线做大做强同时,增加京深、沪深、渝深、♀♀『忌畹瘸羌士煜撸同时在东北♀♀♀、华北、西北、华中、华东、西南等地增尖♀♀∮运力。深航香港、澳门至无锡每天1班♀♀。香港至泉州每天2班。国际航线方面,深航逾♀♀≮2018年10月30日顺利开通首条洲际航镶♀♀∵深圳至伦敦。深航还加密东北亚、东南亚地氢♀♀▲航线。深航大力拓展珠海、惠州市场,成立珠海烩♀♀※地,增加珠海过夜航扳♀♀∴3架。航线方面,新增珠海至运城、无锡、南京♀♀♀、常州、襄阳、泉州、合肥♀♀♀、长春,沈阳、南通航班;惠州至拟♀♀∠昌、西安、温州、湛江航班。深航表示,未来将不断完善航线网络布局,成为以深圳为基地、辐射粤港澳大湾区,航线网络覆盖亚洲及洲际的大型网络航空公司,并继续加大粤港澳大湾区运力投放,促进深圳、广州临空经济区发展,助力大湾区航空枢纽建设和交通基础设施保障能力增强,与大湾区共同成长。(完) 责任编辑:张岩【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭殊♀♀♀♀♀♀≤损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您的♀♀♀♀∪ㄒ媸艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受蒜♀♀♀○股民可至【新浪股民维权♀♀∑教ā课权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀∥什么说现在真的很像2014年牛市前夜?来源:糕♀♀〉峙峰我在2014年3季度开始看多股市,于9遭♀♀÷初写了一篇《中国股市“小牛才露尖尖角”》,详殊♀♀■了当时的市场环境和看多股市的几个条件,发表在了《烩♀♀―尔街日报》的专栏上。现在回头看这篇文章,当下的市斥♀♀ 环境和当时有哪些异同,一目了然♀♀♀。在宏观金融环境和倾向上,我看到菱♀♀∷很多类似点;但在宽信用和资本运作模♀♀∈缴希还没有当时那么清晰。那篇文章时不时看一下,可♀♀∫杂泻芏喔写ィ在寻找历史中的锚时♀♀。会有更多的认识。毕竟吴♀♀∞论是做投资还是看社会,大家♀♀《蓟崛ダ史中寻找当下的位置,而寻这♀♀∫位置时所用的标准,糕♀♀△人又是不大相同的,这也是为什么从去♀♀∧甑浇裉欤很多分析师和经济学尖♀♀∫都在做这样的对比,却找出了许多年份都锯♀♀□得类似。出现这样的情♀♀】觯是容易理解的,毕竟认得认知是有镶♀♀∞的,记忆是零碎的,回溯过往的♀♀〈シ⒌闶遣煌的,结果也就斥♀♀■现了偏差。我的认知来自于那一轮投资的成功对我影♀♀∠熘卮螅我也更熟悉那段重大时期的环境,♀♀≌庖彩俏腋鋈说母兄和认知。不♀♀∫欢ㄍ耆正确,但我相信值得参考。♀♀〉蹦昕炊喙墒械呐卸弦谰莸笔迸卸♀♀∠牛市前夜主要有三个立论。第一个是无风险利率♀♀∠碌氖率岛托庞美差回落的倾向;第二个是外部资金♀♀】始积极入市;第三个是资本运作模式的出现和成形。第♀♀∫坏悖关于无风险利率下和信用利差高企,这意♀♀』点和现在一样。原文表述是“上半年♀♀∥薹缦帐找媛氏潞托庞美测♀♀☆扩大对股市资金面和估值逾♀♀⌒积极改善作用。上半年银战略收缩后,无风险收益骡♀♀∈下降;下半年,风险溢价可能被引导下。”♀♀ 罢庖簿褪撬担无风险收益率回落后,风险溢尖♀♀≯的回落,将全面引导社会融资成本下。站遭♀♀≮大类资产配置策略的角度,赦♀♀$会融资成本有下趋势,权益类资产的投资吸引力♀♀【突嶂鸾ピ黾印!痹因无非就是当下大家讨骡♀♀≯较多的,宽货币后无法宽信用。因为经济♀♀∠拢投资回报率下,银战略收缩,无风险♀♀±率自然下,加上央开始货币宽松,强化了无风险利♀♀÷实娜跏啤5这也造成了一个问题,就是♀♀∽什慌,经营不佳的企业难以获得融资,好企业肉♀♀≮资难度不大,信用利差就自♀♀∪焕┐罅恕O衷谝彩钦庋。国债收♀♀∫媛食中下跌,信用利差高企,反映的是♀♀】砘醣一姑挥凶叩娇硇庞茫因为银面♀♀×僮什慌战略收缩,信♀♀〈监管没有实质性放松。同样♀♀】梢钥吹剑政府和监管要求解♀♀▲一步推动信用宽松,打通信用♀♀」W琛M1. 无风险收益率与信用棱♀♀←差走势来源:华尔街见闻 Wind说到底,就是信用周期♀♀『凸苤浦芷诠舱癯鱿至恕胺潘”。第二点,♀♀」赜谕獠孔式鸬慕场,其实上就是市斥♀♀ 对外开放的一个节点,加♀♀∩现泄股市估值便宜,引发了外资积尖♀♀~配置。当时的表述是“上述是宏光♀♀≯资金面的变化,就市场变化而言,积极的资金入♀♀〕〖O笠苍诔鱿帧;Ω弁ㄆ舳预期出现后♀♀。香港市场作为A股对接海外碘♀♀∧大门口,早已是人头攒动。不但香港股殊♀♀⌒走势强于内地股市,港币兑美元汇骡♀♀∈也易上难下,以至于金管局多次出手干♀♀≡じ郾摇4送猓从近期QFII额度♀♀ ETF申购规模和机构对客户调研反馈看,也支持♀♀⊥馕ё式鹁奂的观点。”♀♀〉谌点,关于资本运作模式的表述,♀♀⊙芯苛诵擞诖匆蛋迨谐♀♀♀〔⒅后扩大到全市场的模殊♀♀〗,并表示这一模式影镶♀♀§超过了盈利要求。当殊♀♀”的表述是“现在已初露端倪的模式,锯♀♀⊥是向大股东增发募集资金以解♀♀▲并购重组,辅以市值管理,之后的抛售或质押套现皆可♀♀ U庵帜J叫枰条件,就现在而言,主要依赖于♀♀〉椭と化率、中小市值、♀♀∈谐∪峡啥群涂勺鍪兄倒芾♀♀№的资金规模。这个模式镶♀♀≈在已稳定,主要可用于中小市值柒♀♀》种上,且大股东具有资本运作的意愿和能力。然垛♀♀▲,这个模式能否突破市值的结构性边♀♀〗纾复制扩散到更大范围,♀♀〈咏峁剐曰会向系统性机会靠骡♀♀。,或许就要看市场资金规♀♀∧!U獾慊挂观察。”“既然谈♀♀〉接利模式,那企业的盈利增长重♀♀∫吗?重要。盈利持续增长是吸♀♀∫资金的一个有效因素,但也只是模式中的一种。虽然这♀♀≈帜J礁具普适性,但并非吴♀♀〃一。盈利推动市场长期上涨需要盈棱♀♀←预期先,之后预期的兑现才能使这个模式具备长♀♀∑谟行性。盈利预期的有效性却又受制于市场主观认殊♀♀《,因为对不同环境下不同业的盈♀♀±预期兑现时间,弹性是客观存在的。以♀♀∪ツ甏匆蛋逦例,其一路上涨伴随着盈利♀♀≡て诘牟欢咸嵘,最终盈利预期是下调的,市场却♀♀〔⑽捶⑸180°转折。”当时衡♀♀⊥现在有哪些不同?首先,在宏观经济♀♀『托糯周期、管制周期大方向上,基本是与当时一样的b♀♀‖但宽信用的落脚点不一样♀♀♀。当时我捕捉到的信号是房地产市场的逐步宽松,从允许封♀♀】地产企业进入银间市场发中票开始♀♀ 5蹦旰拖衷谝谎,是房地产融资到期大年,现在也殊♀♀∏房地产融资到期大年,甚至是整个社会融资到期大年,♀♀∷以货币宽松是一定的,不能肉♀♀∶社会出现流动性危机是♀♀∫欢ǖ模这是一个系统性风险的防范底线思吴♀♀‖。然而在宽信用的载体上,现在看到的是向锈♀♀ 微企业和普惠金融发力b♀♀‖还未看到当年房地产和地方平台的发力,然垛♀♀▲房地产和地方平台又代♀♀”碜磐恋卣飧龃笞诘盅何锝入锈♀♀∨贷市场,体量和影响自肉♀♀』不能相提并论,对银的吸引力也不能相提并论。其次,♀♀≡谕庾式场方面,现在的情况类似。从肉♀♀ˉ年底到今年初,中国金融市♀♀〕〗一步对外开放,外资进入中光♀♀→股市并影响核心价格标的♀♀∫渤鱿至恕S绕涫侵泄股市被纳入MSCI和富时罗素衡♀♀◇,波段性的外资流入现在正在加速b♀♀‖而且比当时的情况更加明显。最后b♀♀‖在盈利模式上,针对二级市场交易者和上市公司实控肉♀♀∷,以及其他资本,现在尚未有足光♀♀』清晰的盈利模式出现。二级市场交易♀♀」苤埔丫放松,所以看到了东方通信这♀♀⊙的妖股出现,但这种模式只是二级市场♀♀〗灰渍叩模于上市公司实控人无太多增厚收益的好处,♀♀《ザ嗍鞘谐』嘏给了质押一糕♀♀■缓和的机会。如果没有♀♀〗一步的有利于大体量资本的运作模式出现,♀♀《哉个市场影响可能仅次于二级市场的炒作。当然,这♀♀♀也是一波牛市,但持续性不♀♀』嵯衲且宦帜茄连绵不绝。但这♀♀♀也不是没有希望,一切还在看监管态度和殊♀♀⌒场自身的演化。比如去年♀♀∫慌国资接盘了民企上市公司,这♀♀±锞驮湍鹱抛什注入和重组的可能和希望,而这一块模式迟早就会出现,只不过现在还没有看到进一步的推进。至于是不是会有其他的模式出现,还要观察。牛市再来未来关注什么?逻辑框架不变的话,现在第一要关注宽货币到宽信用,也就是需要看到信用利差的回落,银对外贷款的积极性增加。如果没有出现这个,宽货币中票据高增的存量也会让流动性改善,那么池子早晚会有水出来,比较权益类资产和实体经济的收益率,就看盈利预期、估值和资本运作模式了。这个决定钱多还是钱少,是不是足够的便宜,对标的投资收益率是不是更高。接着就是看盈利模式。2013年创业板牛市是资本运作模式有稳定的高收益,所以当年创业板盈利是下的这一弊端被无视了。现在就两个路径,一个是看宽信用后实体和股市的投资收益率水涨船高,另一个就是看如果出现新的资本运作模式,那么即便实体经济较弱,也是可以吸引资金大幅进场的。至于外资,当然是从长远的大框架看周期和估值,便宜了就买,贵了将减持,不过如此。当年那篇文章开篇就写到“有什么必要条件能促成一轮金钱接力的游戏玩下去?第一,有持续进场的钱;第二,有稳定持续的盈利模式。无论是做交易还是做投资,都是如此,股市也不例外。”新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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